Monkey Monday #40

Anleihen - Kanarienvogel in der Kohlemine

Viel ist darüber geschrieben worden, wie außerordentlich robust die Aktienmärkte den Wahnsinn weggesteckt haben, der seit dem Beginn von Trump II in der Welt grassiert. Weniger oft ist aufgefallen, dass dies aber auch für die Rentenmärkte gilt, vielleicht sogar in noch höherem Maße. Denn viele Zeichen von Stress für das globale Finanzsystem rühren eher von der Bond-Seite her, angefangen bei Zentralbanken, die trotz zu hoher Inflation kräftig die Zinsen senken, bis hin zu Staaten, die sich in bisher unbekannter Weise neu verschulden und zum Extrem der “Mar a Lago Akkord-Überlegungen”, einem mafiösen Gedankenspiel der neuen US-Regierung, bei dem handelspolitisches Wohlverhalten von US-Gläubigern mit der Androhung von Quasi-Enteignung ihrer Anleihen buchstäblich erpresst werden könnte (siehe Monkey Monday #11). Mit Blick auf die Häufung derartiger, bis dato kaum vorstellbarer Dinge erscheint es in der Tat keineswegs selbstverständlich, dass die Zinsmärkte so vergleichsweise ruhig geblieben sind.

Nun, Ende 2025, stehen die internationalen Rentenmärkte an einem Wendepunkt. Nach einer Phase kräftiger Zinserhöhungen in den Jahren 2022 und 2023 haben die wichtigsten Zentralbanken – allen voran die US‑Notenbank (Federal Reserve) und die Europäische Zentralbank (EZB) – im Verlauf von 2024 und 2025 den geldpolitischen Kurs zunehmend gelockert. Die Märkte preisen für 2026 eine Fortsetzung dieser Zinssenkungstendenz ein, doch die Unsicherheiten bleiben beträchtlich. Neben der Inflationsentwicklung werden die fiskalische Lage der Staaten und geopolitische Spannungen die Dynamik an den Rentenmärkten entscheidend beeinflussen. Mit diesem Ausblick befasst sich deshalb dieser Monkey Monday #40, der dritte Teil der kleinen Vorschauserie auf 2026 und die letzte Ausgabe vor der Weihnachtspause.