Monkey Monday #21

Pulverfass Mittlerer Osten

Das Thema für dieses Kapitalmarktjahr war gesetzt: Trump und seine Vorstellungen von der Weltordnung. Damit galt auch die entscheidende Frage als hinreichend deutlich gestellt, jene nämlich, ob die von Trumps MAGA-Maniacs angefachte Destruktion tatsächlich das Ende bedeuten könnte von der Welt, wie wir sie kennen, der regelbasierten Nachkriegsordnung, 80 Jahre Pax Americana. Diese Frage ist aus Anlegersicht deshalb so bedeutsam, weil sie eine alte und oft überprüfte Logik aushebeln könnte. Bisher ist nämlich nach jeder Krise die Investorenwelt irgendwann wieder zum Status Quo Ante zurückgekehrt, wenn es auch manchmal lange gedauert hat. Das war so nach 9/11, der Finanzkrise 2007/08, selbst der Covid-Pandemie. Aber braucht es für diese “Mean Reversion”, also die Rückkehr zur Normalität, nicht auch den Ordnungsrahmen, innerhalb dessen sie immer so verlässlich funktioniert hat?

Während Marktstrategen (Autor eingeschlossen) über diese Frage noch rätseln, hat in der Tagesaktualität ein altbekanntes Thema den noch relativ neuen Trump’schen Zoll-Irrsinn in den Schlagzeilen vorübergehend abgelöst, nämlich die Eskalation im Mittleren Osten. Wieder mal. Israels in dieser Form überraschende Angriffe auf den Iran reihen sich ein in eine lange Abfolge von Krisen, die jedes Mal die Finanzmärkte erschüttert haben, angefangen vom Sechstagekrieg 1967 bis zur aktuellen Tragödie in Gaza, von denen sich die Risikoprämien aber jedes Mal wieder erholt haben. Mean Reversion eben. Auch diesmal war das Urteil des Marktkonsens’, wie ich ihn wahrnehme, schnell getroffen: Das ist gravierend, ja, aber es wird nicht die Märkte nicht dauerhaft aus der Bahn werfen. Diskutiert wird, wie immer in Mittelostkrisen, über den Ölpreis, die Gefahr eines Flächenbrandes und die Rolle der USA, bevor dann am Ende die Mehrheit der Investoren zur Schlussfolgerung gelangt, dass mit größter Wahrscheinlichkeit auch diesmal die Welt in ihren Grundfesten erhalten bleiben und diese Krise irgendwie über uns hinweggehen wird. Oder, um es mit Trumps Worten auszudrücken: This is a great time to buy.

Dieser impliziten Annahme der Marktteilnehmer, die in diesen Tagen die relativ milden Risk Off-Reaktionen erklären dürfte, fühle ich in diesem Monkey Monday den Puls.